Konflikt, AI panika a akcie: na čem mohou chytří investoři v roce 2026 vydělat

Na trhu dnes narážejí dva silné příběhy. Jeden říká, že AI agenti během pár let změní ekonomiku tak radikálně, že zničí část dnešních vítězů. Druhý připomíná, že podobně katastrofické scénáře bývají nejzajímavější právě ve chvíli, kdy už je velká část strachu započítaná v cenách akcií.

Pro investora je užitečné neřešit, jestli je AI spása, nebo katastrofa. Mnohem praktičtější je položit si otázku, co už je v cenách zohledněné, co je jen hlasitý příběh a které firmy mají dost silný byznys na to, aby změnu ustály nebo z ní dokonce těžily.

Frictionless economy: scénář, který trh vyděsil

Scénář Citrini Research počítá s tím, že by AI agenti mohli do roku 2028 snížit tření v ekonomice na minimum. Jinými slovy by stroje za člověka vyhledaly nejlepší cenu, provedly platbu, objednaly službu a obešly část dnešních prostředníků. Samotná Citrini Research ale svůj text označuje jako scénář, ne jako predikci. To je zásadní rozdíl. Citrini Research

Právě u podobných tezí trh často reaguje, jako by šlo o jistou budoucnost. Jenže mezi technickou možností a masovým přijetím bývá obrovská mezera. Uživatelé, firmy, regulace i zvyky se obvykle mění pomaleji, než vypadají technologické prezentace.

To neznamená, že je správné hrozbu ignorovat. Znamená to jen, že investor by neměl přebírat medvědí scénář bez práce s pravděpodobnostmi. Pokud chcete mít systém i pro podobně nejisté situace, navazuje na to článek Investiční strategie: jak si nastavit plán a držet se ho.

Mohou AI agenti ohrozit Visa a Mastercard?

Medvědí scénář říká, že AI agenti nebudou chtít platit kartami s poplatky, ale raději použijí stablecoiny nebo jiné levnější platební koleje. Na papíře to zní logicky. Realita je ale složitější.

Visa letos Reuters řekla, že stablecoiny nechce ignorovat, ale naopak je integrovat do existujících platebních systémů. Jinými slovy, i kdyby část platebního světa přešla na nové koleje, neznamená to automaticky, že kartové sítě zůstanou stranou. Reuters

Navíc lidé neplatí jen za samotný převod peněz. Platí také za pohodlí, ochranu a důvěru. Visa otevřeně popisuje chargeback jako nástroj pro řešení sporů a Mastercard zdůrazňuje ochranu Zero Liability proti neautorizovaným transakcím. CFPB zároveň uvádí, že držitelé kreditních karet mají možnost sporné položky řešit přes vydavatele karty. To jsou věci, které čistě krypto model zatím běžnému spotřebiteli nenahrazuje stejně pohodlně. Visa Mastercard CFPB

Jádro problému je ale správně položené: trh by měl sledovat, jestli si Visa a Mastercard dokážou i v nové infrastruktuře udržet svou roli. Ne jestli se technologie mění, ale jestli se mění ekonomická síla jejich konkurenční výhody.

Rozvoz jídla: je zprostředkovatel opravdu zbytečný?

Podobně ostrý je i scénář pro rozvoz jídla. Teorie říká, že AI agent obejde platformu, sám obvolá restaurace a najde nejlevnějšího kurýra. Jenže právě tady se hezky ukazuje rozdíl mezi technickou možností a skutečným uživatelským chováním.

Lidé si jídlo nevybírají jen podle textového seznamu. Vybírají očima, podle fotek, hodnocení, doručovacího času, uživatelské zkušenosti a jistoty, že když se něco pokazí, někdo to vyřeší. Platforma proto není jen zbytečný prostředník, ale i vrstva důvěry, podpory a organizace.

Zároveň je pravda, že tlak na efektivitu poroste. Reuters letos popsal další rozvoj robotického i dronového doručování u Grubhubu, DoorDash a Uber Eats. To ukazuje, že platformy se samy snaží snižovat náklady a posouvat logistiku dál. Reuters Reuters

Pro investora z toho plyne užitečná lekce: neptat se jen, jestli AI něco umí nahradit, ale co všechno dnes zákazník skutečně kupuje. Velká část hodnoty bývá schovaná v detailech, které v extrémním scénáři vypadají jako nepodstatné.

AI, práce a ekonomika: titulky nestačí

Častá obava říká, že ekonomika poroste díky AI, ale lidé přijdou o práci. IMF letos upozornil, že AI sice zasáhne velkou část pracovních míst, zároveň však vytváří poptávku po nových dovednostech a může podpořit zaměstnanost i mzdy u části pracovníků. IMF

To samozřejmě není důvod k bezstarostnosti. Přechod může být bolestivý a některé profese budou pod větším tlakem než jiné. Ale představa, že ekonomika má pevně daný objem práce a technologie ho jen přerozdělí směrem dolů, bývá příliš zjednodušená.

Pro investora to znamená dvě věci. Za prvé nenechat si portfolio postavit jen na jednom pracovně apokalyptickém příběhu. Za druhé sledovat firmy, které AI využívají produktivně, místo aby ji jen draze pálily bez návratnosti.

Konflikty a akcie: nepříjemná, ale důležitá realita

U geopolitických konfliktů je dobré oddělit lidskou rovinu od investiční. Lidsky jsou války tragédie. Tržně ale platí, že akcie většinou reagují hlavně na to, jak konflikt ovlivní zisky, inflaci, energii, sazby a obchodní vztahy.

BlackRock ve svém geopolitickém dashboardu uvádí, že geopolitická rizika jsou v roce 2026 zvýšená a jejich dopad se promítá přes konkrétní ekonomické kanály a tržní proměnné. Focus Partners zároveň shrnuje, že po geopolitických šocích bývají krátkodobé propady běžné, ale dlouhodobá výkonnost trhů se historicky častěji řídila fundamenty než samotnými titulky. BlackRock Focus Partners

To je důležité i pro českého investora. Konflikty připomínají, že geografické riziko je skutečné a že ani nemovitost není automaticky bezpečný přístav. Proto dává smysl přemýšlet o diverzifikaci napříč aktivy i regiony, ne jen o jedné lokalitě nebo jednom typu sázky.

Microsoft: skvělý byznys nemusí znamenat levnou akcii

Microsoft je dobrý příklad firmy, u které je potřeba pracovat se scénáři. Reuters letos upozornil, že investory u Microsoftu znervózňuje tempo AI investic a otázka, jestli se obrovské kapitálové výdaje vrátí dostatečně rychle. Zároveň ale firma dál roste díky cloudu a má velmi silnou pozici v podnikovém softwaru. Reuters

Pro investora je to dobrá připomínka, že kvalitní firma neznamená automaticky bezrizikovou akcii. U Microsoftu nejde jen o to, jestli je to vítěz AI, ale i o to, kolik za tuto tezi trh právě platí a jak citlivě reaguje na známky slabší návratnosti.

Právě proto dává větší smysl pracovat s pásmem možných výsledků než s jednou přesnou cílovou cenou. Pokud firma zůstane vysoce zisková a AI se promění ve skutečný motor produktivity, vyšší valuace může být obhajitelná. Pokud by se ale AI stala spíš nákladovou dírou, prostor pro přecenění dolů existuje.

SoFi: proč trh někdy nevěří ani lepším číslům

SoFi je příklad akcie, u které valuace výrazně klesla, přestože firma postupně zlepšuje čísla. Reuters letos uvedl, že SoFi ve čtvrtém kvartálu zvýšila zisk díky silné poptávce po úvěrech a rychlému růstu fee-based byznysu. Reuters

To ale ještě neznamená, že je akcie automaticky levná. U podobných firem trh často testuje, jak odolný je růst, jak kvalitní je financování, jaká je citlivost na ekonomický cyklus a jestli se z příběhové firmy opravdu stává stabilnější platforma.

SoFi je proto dobrý příklad pro investory, kteří se chtějí naučit rozlišovat mezi zlepšující se firmou a dobrou investicí. Někdy jsou to stejné věci. Někdy ne. Když člověk neví, jak podobné příběhy zasadit do portfolia, bývá bezpečnější držet základ přes široká ETF a jednotlivé akcie mít jen jako menší doplněk. K tomu se hodí články Co je ETF a Jak vybrat ETF.

Když se neshodnou ani velcí investoři

Rozdílné pohledy velkých investorů jsou mimořádně cenná lekce. Reuters letos napsal, že Bill Ackman přes Pershing Square nakoupil zhruba dvoumiliardovou pozici v Metě a dříve přidal i Amazon. Sází na to, že AI pomůže silným platformám ještě víc zlepšit monetizaci a efektivitu. Reuters Reuters

Naopak Berkshire Hathaway zůstává mimořádně opatrná. Reuters letos uvedl, že Berkshire dál drží rekordní objem hotovosti a v posledních kvartálech působila velmi zdrženlivě. Reuters také informoval, že Berkshire ve čtvrtém kvartálu 2025 výrazně snížila pozici v Amazonu a už dříve prudce omezovala Apple. Reuters Reuters

Tohle je velmi cenná investiční lekce. Když se neshodnou ani zkušení investoři, je zbytečné čekat na absolutní jistotu. Trh není o jistotě. Je o tom, jak pracujete s nejistotou, valuací a pravděpodobnostmi.

Pravděpodobnostní myšlení je důležitější než hlasité scénáře

Nejsilnější myšlenka neleží v konkrétní akcii, ale v procesu uvažování. Neřešit, jestli se katastrofický AI scénář stane na 100 %, ale jaká je jeho pravděpodobnost a jestli už ji trh nepřecenil. To je mnohem zdravější přístup než slepé nadšení nebo slepá panika.

Jestli má firma stabilní cash flow, silnou značku, zákaznické návyky, distribuční síť a trh ji zlevní kvůli scénáři, který má jen omezenou šanci na naplnění, může být matematicky opravdu zajímavější než bezpečná akcie obchodovaná za přehnanou cenu.

Pro běžného investora to ale neznamená lovit každou zlevněnou akcii. Znamená to budovat si rámec: co je fundament, co je příběh, co je už v ceně a jak velkou část portfolia chci vůbec věnovat jednotlivým titulům. V tom pomůže i Alokace aktiv: jak nastavit poměr akcie, dluhopisy a hotovost.

Kupujte kvalitu, která vydělává už dnes

V prostředí, kde se AI příběhy rychle nafukují i vyfukují, má kvalita cash flow ještě větší význam než obvykle. Firma, která už dnes umí vydělávat, přežívá turbulence obvykle lépe než firma, která potřebuje ještě několik let cizí víry a cizího kapitálu.

Právě proto dává smysl soustředit se na firmy, které generují peníze už dnes, ne až někdy v roce 2028. To je dobrá ochrana proti tomu, aby investor neplatil přemrštěné ceny za vzdálené sliby.

Jestli teprve stavíte svůj základ, bývá rozumnější začít jednoduše přes Jak začít investovat, případně využít DCA neboli pravidelné investování a jednotlivé akcie přidávat až ve chvíli, kdy máte jasný plán a unesete i scénář, že se v konkrétní tezi spletete.

FAQ

Je scénář frictionless economy reálný?

Ano, jako scénář je reálný. Není ale jisté, že se naplní v plném rozsahu ani v uvedeném tempu. Investičně je důležitější pracovat s pravděpodobností a s tím, co už trh v cenách započítal.

Jsou Visa a Mastercard kvůli stablecoinům ohrožené?

Určitý tlak na platební ekonomiku existovat může, ale neznamená to automatické zničení jejich byznysu. Tyto sítě mají stále silnou infrastrukturu, důvěru, ochranu spotřebitele a zároveň samy hledají cesty, jak stablecoiny integrovat.

Mají války dlouhodobě negativní dopad na akcie?

Krátkodobě často zvyšují volatilitu. Dlouhodobě ale trhy většinou reagují hlavně na to, jak konflikt ovlivní ekonomiku, energie, inflaci a firemní zisky. Samotný titulek o konfliktu obvykle nestačí jako důvod k zásadní změně strategie.

Co si z toho vzít jako začátečník?

Především pravděpodobnostní myšlení. Nemusíte mít jistotu, co udělá AI, stablecoiny nebo geopolitika. Potřebujete spíš plán, diverzifikaci, rezervu a disciplínu nepanikařit při každém silném příběhu.

Nejcennější na podobných debatách není konkrétní tip na akcii. Je to způsob, jak se dívat na konflikt mezi titulky a realitou. Trh často reaguje extrémně, ale právě v tom se objevují příležitosti pro investora, který umí odlišit scénář od jistoty a cenu od hodnoty.

V roce 2026 to platí dvojnásob. AI, stablecoiny i geopolitika mohou změnit hodně. Ale stále platí staré pravidlo: nejlépe se investuje do kvalitních byznysů, které mají silnou pozici, vydělávají už dnes a které kupujete za cenu, jež počítá i s tím, že svět nebude úplně ideální.

---

Disclaimer: Tento článek má vzdělávací charakter a nepředstavuje investiční poradenství. U jednotlivých akcií a sektorových sázek je potřeba počítat s vyšší volatilitou, nejistotou a možností, že se scénáře nenaplní podle očekávání. Před investičním rozhodnutím si ověřte aktuální data, výsledky firem a vlastní toleranci k riziku.